Bonuslördag: Cevianhärvan/Insiders

2012-07-28 15:22 7 kommentarer

På lördagar skriver bloggen också så långt den vill om vad den känner för, i synnerhet eftersom den har ledigt och därmed kan lägga tid på vad den vill. Här apropå gårdagens intervju med Christer Gardell, en artikel om Cevianhärvan, skriven då det begav sig anno 2010.

Du kanske trodde att du tjänar hyggligt med pengar på ditt jobb? Glöm det. Enda anledningen till att du fått för dig något sådant är att du inte har några begrepp om vad bra pengar är. Ingen vars inkomst tar sig form av lön från en arbetsgivare kommer i närheten av några stora summor. Det är lika sant oavsett om vi talar om dig eller om Handelsbankens styrelse. Som anställda tjänar vi alla bara jordnötter, och staten tar till på köpet hälften av dem eller mer. Lönen du får är beroende av hur bra och hur mycket du jobbar – och hur mycket kan ditt arbete någonsin vara värt, ens i den bästa av världar? Säg att du jobbar dubbelt så länge, dubbelt så hårt, och därmed fyrdubblar din lön. Du är fortfarande ljusår från de summor som Cevianmannen, Nordeamannen och Pokerproffset tjänade genom att göra ingenting.
De stora pengarna finns i aktiespekulation.
I flera år har ekonomijournalisterna Annelie Östlund och Per Agerman grävt i Cevianaffären – den största svenska insiderhärvan någonsin. De har vänt på vartenda blad i förundersökningsrapporter som omfattar åtskilliga tusental sidor, finkammat transkriberade telefonsamtal, intervjuat de inblandade och kartlagt deras bakgrunder. Resultatet är den nyutgivna boken Insiders – en skakande ögonblicksbild av läget på den svenska börsen anno 2010. Det är deras arbete som ligger till grund för den här artikeln.

Det är försommar 2006 – slutet av maj, för att vara exakt. I en bil på väg hem till Stockholm från Luxemburg sitter Cevianmannen, 33, och Nordeamannen, 34. I bakluckan på bilen ligger kontanter i olika valutor: 4,7 miljoner svenska kronor, 190 000 euro och 20 000 dollar. Vi kan kalla männen Oskar och Anders. Pengarna är bara en bråkdel i sammanhanget: Månaden innan hade Oskar ensam tjänat 12,1 miljoner kronor genom en lyckad spekulation på företaget Gambro: båda vännerna hade lagt beslag på omfattande aktieposter strax innan företaget köpts ut av Wallenbergsfären. Anders drog in 6,8 miljoner, och deras vän Pokerproffset – låt oss kalla honom Kenneth – 2,4 miljoner. Anledningen till att en del av vinsterna för närvarande befinner sig i en baklucka på väg norrut genom Europa är skatteplanering. Genom sina utländska bankkonton håller vännerna Skatteverkers lakejer lyckligt ovetande om de summor som tjänats, och förhindrar därmed att staten lägger beslag på sin beskärda hälft. Problemet är förflyttningen av pengarna: Enda sättet att få in sina tillgångar i landet är att bege sig till bankkontoret i Luxemburg, plocka ut kontanter och rent fysiskt transportera dem in i Sverige. Vid det här laget gör vännerna de 130 milen på ren rutin. De har tjänat en hel del pengar på sistone, och antalet bilresor har blivit därefter.

Cevianmannen Oskar, Nordeamannen Anders och Pokerproffset Kenneth är barndomsvänner. Oskar och Anders var klasskamrater redan i Källängens grundskola på Lidingö, medan den ett år äldre Kenneth är en bekant till Oskar från schackklubben Wasa SK, där de alla tre är aktiva med anmärkningsvärda framgångar under de tidiga tonåren. Oskars far är professor i konstruktionslära och svensk mästare i huvudräkning, och hans äldre bror vann det svenska juniormästerskapet i schack som tolvåring.
– Jag har hört dem säga båda två att det ändå är Oskar som är den matematiskt talangfulle i familjen, han är smartare än de, berättar Kenneth vid ett senare tillfälle. En gammal klasskamrat till Oskar och Anders instämmer:
– Oskar var ett mattesnille. Mycket skärpt. Behövde aldrig plugga inför något och hade mycket lätt för sig i skolan.
Efter gymnasietiden går de tre vännerna skilda vägar: Anders söker sig direkt ut i arbetslivet, Kenneth satsar på sin nyvunna kärlek till poker och Oskar börjar på Handelshögskolan, snabbfilen rakt in i landets ekonomiska elitkader.

Det tar lite mer än ett decennium innan trion strålar samman på nytt. Kenneth är vid det laget en nyckelperson inom den gryende svenska pokerboomen – i mitten av 2000-talet begav sig snart sagt varenda svensk man någon gång till valfritt nätcasino, för att där avhända sig delar av sina sparpengar till någon mer rutinerad spelare. För de riktiga pokerproffsen är guldruschen frenetisk, och Kenneths tillgångar räknas snart i miljoner.
Oskar är mitt uppe i karriären. Han rör sig vant i finanskretsar, och lyckas tack vare imponerande meriter och gott intryck ro hem en av den svenska affärsvärldens mest åtråvärda positioner, trots mördande konkurrens: Analysansvarig för företaget Cevian Capital. En position som kommer med betydande insyn bakom kulisserna hos börsens största aktörer – varför man även skriver vattentäta kontrakt om att den anställde aldrig får handla med aktier privat, detta för att undvika intressekonflikter.
– Trots avtal krävs det förstås stor tillit mellan arbetsgivaren och den anställde, säger författaren Per Agerman.
– De sökande får genomgå omfattande personlighetstester för att man ska försäkra sig om pålitlighet och god moral. Samtidigt är det svårt, eftersom man efterfrågar extrema vinnarskallar som inte bara är otroligt analytiska och beräknande, utan som även är mycket kreativa när det gäller att tjäna pengar. De avlönas väl och lockas med lukrativa bonusavtal, men i slutändan förväntar man sig ändå att de ska nöja sig med mindre pengar än de tjänar åt företaget.

Anders, å sin sida, har fått jobb hos ett stort försäkringsbolag. Mer intressant är att han även har kommit över en smärre förmögenhet: 12 miljoner kronor. Pengar har betalats ut till Anders av den österrikiska staten som kompensation för krigsbrott begångna mot judiska familjer under andra världskriget. Det är dessa pengar som är förutbestämda att utgöra basen för Oskar och Anders framtida aktieaffärer, medan Kenneths startkapital kan spåras till pokerverksamheten.

Den 29 april 2005 ringer Oskar sin privata aktiemäklare i Luxemburg och ger denne instruktioner att köpa 100 000 B-aktier i företaget Intentia för högst 12 kronor och 30 öre per aktie – en total investering till ett värde av drygt 1,2 miljoner kronor. Affären sker under stort hemlighetsmakeri – inte att undra på, eftersom Oskar överhuvudtaget inte får handla med aktier privat som anställd hos Cevian Captial. De 1,2 miljoner kronorna kommer från ett lån på 6,5 miljoner kronor som Oskar fått av Anders. Rakt ur förintelsefonden. Senare samma dag ringer Oskar sin mäklare ytterligare ett antal gånger, och när börsen stänger sitter han på Intentiaaktier till ett värde av 6, 8 miljoner kronor. När amerikanska Lawson lägger ett bud på Intentia i juni stiger aktien 14%. Oskar tjänar 1,6 miljoner. Även Anders satsar tungt på Intentia. Från sommaren 2005 och framåt visar Anders en säregen fallenhet för att gissa sig till vilka företag Cevian Capital ska satsa på – inte sällan köper han in sig bara en dag innan Cevians planer tillkännagörs. Och på motsatt sätt tycks Anders ha utvecklat ett sjätte sinne för när en deal riskerar att gå om intet: När ett bud på anrika Skandia – en affär i vilken Cevian är inblandad i allra högsta grad – blir avsevärt lägre än väntat lyckas Anders sälja ut alla sina aktier innan informationen når börsen. Samtidigt börjar delar av Anders nyvunna aktieinkomster slussas över till Oskars konton i utlandet.
När någon köper aktier innan en stor förändring tillkännagörs ringer varningsklockor i hela finansvärlden. Involverade banker får anledning att misstänka att en insiderhandel föreligger, och myndigheter i det aktuella landet kontaktas. I augusti 2005 går larmet hos SEB i Luxemburg: En extremt vinstgivande affär kring företaget TDC granskas. Oskar gjorde en vinst på 7,6 miljoner kronor när han sålde sina aktier i just TDC, påpassligt nog just innan företaget började hypas i media efter uppgifter läckta från en okänd källa. Man tittar tillbaka på samme kunds historik, och drar snabbt en slutsats, som skickas vidare till Finansinspektionen:
– Vad som tidigare förefallit som slumpmässig god timing kan möjligen i nuläget uppfattas som ett mönster.
I slutet av 2006 har de 6,5 miljoner som Oskar lånat av Anders växt till 42 miljoner kronor. Och till det numera mycket välbeställda kompisgänget har ytterligare tre aktörer sällat sig: En dansk medborgare anställd på Carnegie, en före detta kurskamrat till Oskar från Handels som numera jobbar hos Morgan Stanley samt en kontakt till Anders, anställd hos Nordera i Luxemburg.

Vad är en insideraffär? Låt oss börja från noll: Vad är börsen? Börsen är en marknadsplats för aktiehandel. En aktie är en liten ägarandel i ett bolag. Att spekulera i aktier är att försöka spå framtiden. Närmare bestämt framtiden för ett specifikt bolag. I nuläget är det värt en viss summa pengar, baserat på hur mycket pengar företaget beräknas tjäna och vilka tillgångar det har. Plötsligt skriver företaget ett kontrakt med en ny stor kund, samtidigt som det anställer en ny VD med ett synnerligen kompetent CV. Prognosen för framtida vinst skjuter i höjden, liksom företagets värde. Värdet stiger därmed även på varje aktie. Den aktiespekulant som köpte aktier när den stod lågt, och sålde dem efter att de stigit, har gjort en god affär.
Naturlig följdfråga: Hur gör man då för att försäkra sig om en bra affär? På börsen liksom överallt annars är kunskap makt. Man analyserar marknaden: Tillgång och efterfrågan på vissa varor och tjänster varierar, och de företag som befattar sig med dessa stiger och sjunker i värde därefter. Kapitalismens ebb och flod. De som inte själva har kunskap att analysera kan nöja sig med att följa trenderna, och hoppas på avkastning genom att följa dem som tycks veta vad de sysslar med. Hänger tillräckligt många på klättrar kanske kursen ytterligare, och man kan sälja till profit innan det vänder.
Men det finns ett annat, bra mycket säkrare sätt att göra affärer på: Man kan ha tillgång till kunskap som ingen annan har, för att man själv är nära involverad i något av de inblandade företagen. Man kan köpa strategiskt när kursen är låg, och sälja när man anar toppen av kurvan. Eller tvärtom: Man kan sitta på massvis av aktier som man vet kommer sjunka i värde, och sälja dem illa kvickt innan de börjar tappa. Om man själv utnyttjar denna interna och ännu inte offentliga kunskap för att sko sig själv gör man en insideraffär. Enda problemet är att det är olagligt.
– Anledningen till att insideraffärer är lagvidriga är enkel, men samtidigt inte, berättar Per Agerman.
– Det brottsliga ligger i att om kunskapen varit allmänt tillgänglig skulle aktiernas ursprunglige ägare aldrig ha sålt dem. Genom insiderkunskap kan en aktör köpa aktier som säljaren inte vet det verkliga värdet på.
Problemet är att förloraren vid en insideraffär blir blåst på pengar som han inte tjänat än, vilket kan ge insideraffärer skenet att vara ett brott utan offer.

I januari 2007 inleder Ekobrottsmyndigheten telefonavlyssning mot Oskar och Anders. Man har sett det rent ekonomiska sambandet mellan deras "tursamma" aktieaffärer, och efter att utredarna gått ända tillbakas till de gamla skolkatalogerna från Källängen hittar man det personliga sambandet: Anders och Oskar är barndomsvänner. De sitter bredvid varandra på skolfotot. Polisens bevakning sätts igång. Den går sådär. Det visar sig att varken Anders eller Oskar gör affärer över sina vanliga mobiltelefoner. Allt sådant sköts via en andra uppsättning kontantkortsmobiler, vad vännerna kallar "jokrar". Allt polisen får via sin ordinarie avlyssning är små brottstycken av typen:
Anders: – Tja, är du på jobbet?
Oskar: – Ja, absolut.
Anders: – Bra. Jokra mig direkt.
Ännu ovetande om att någon försöker lyssna har Oskar börjat njuta av sina pengar. Förutom aktieinkomsterna har han tilldelats fyra miljoner i bonus för sitt jobb på Cevian. På Båtmässan i Göteborg, i februari 2007, spontanköper han en drygt tio meter lång Goldfish 30 med en prislapp på 2, 8 miljoner kronor. Han köper loss en råvind på Strandvägen i Stockholm som han som bäst håller på att konvertera till en lägenhet för 12, 5 miljoner. Han passar på att köpa inredningsdetaljer i väntan på inflyttning: Säng för 50 000, hemmabiosystem för 120 000, knivset för 15 000, träningscykel för 55 000. En Mercedes ML 63 AMG får det också bli, en SUV på 2, 3 ton och 800 hästar i V8-motorn. 800 000 kr.

Tillslaget sker morgonen den 16 april 2007. Oskar grips på sitt kontor hos Cevian Capital och delges misstanke om grova insiderbrott, vilket han förnekar. I hans rum hittas en tidsskriftssamlare fylld med tre miljoner kronor i kontanter. Anders grips i sin villa på Lidingö. Innan han öppnar dörren för polispatrullen ropar han åt sin hustru att slänga ut den mobiltelefon som ligger i parets sovrum. Det är Anders "joker", den som använts för att kunna kommunicera säkert med Oskar. Gömt i fodret på en bilbarnstol i garaget hittas 498 000 kronor i kontanter. Kenneth anhålls i sin frånvaro. Innan han självmant anmäler sig till Ekobrottsmyndigheten tar han ut alla sina tillgångar från sin schweiziska bank – 12 miljoner kronor. De går inte längre att spåra.
Rättegången mot Oskar, Anders och Kenneth var tänkt att bli Ekobrottsmyndighetens stora paradseger – avskräckande propaganda för en nybildad men nedläggningshotad gren av rättsapparaten. Sanningen blir den motsatta. Inför tingsrätten förnekar Oskar alla brott. Han assisterar själv försvaret med hjälp av utförliga powerpointpresentationer, där varje misstänkt affär redogörs för. Grundprincipen: Oskar har inte tjänat pengarna genom insiderinformation; Oskar har tjänat pengarna för att han är förbannat smart. Det sistnämnda är ett faktum som ingen av de inblandade tvivlar på.
¬– Alla försvararna har en bakgrund inom schackspel. Man kan se framför sig hur de planerat sitt försvar, drag för drag, säger Per Agerman.
– Inför rättegången hade de två hela år på sig att hitta ett sätt att skjuta varje argument från åklagarsidan i sank. När det väl blev dags missade de inte ett enda tillfälle. Samtidigt är bevisläget svårt från åklagarens sida: Han har hela bevisbördan. Han måste bevisa bortom all tvivel att brott har begåtts. För försvaret räcker det med att visa att tvivel finns.
Annelie Östlund tillägger:
– Utredningen är också extremt tidskrävande för åklagarsidan. En affär tar bara sekunder att genomföra över landsgränser, men när Ekobrottsmyndigheten vill utreda måste de söka rättshjälp. Det kan ta ett halvår innan det beviljas. Vid det laget har spåren kallnat.
Åklagarsidan har ingen brist på indicier: Vad var syftet med att kommunicera över säkra, oregistrerade mobiltelefoner? Varför användes kodord istället för bolagsnamn när man talade över fasta linor? Varför fördes pengar över från Anders till Oskar, kort efter det att Anders tjänar stora pengar på en affär i vilken Oskar rimligtvis haft professionell insyn?
Domen föll förste juni i år. Friande på alla punkter. Kvarstår gör dock en dom om skattebrott, som kan ge Oskar och Anders två års fängelse var. I Svenska Dagbladet är Oskar segerviss:
– Det är lätt att bli dömd för skattebrott i Sverige. Skattedomen kommer Europadomstolen att ta bort.
Per Agerman har träffat Oskar vid ett antal tillfällen under de år han har bevakat Cevianaffären:
– Mitt intryck är att han är mycket skärpt, extremt vältalig och alltid väldigt väl förberedd. Jag känner också att han när en stor frustration över att världen inte riktigt förstår honom. Jag tror att han tycker att han lyckats med någonting stort, som samhället helt enkelt inte är kapabelt att fatta.
– Ändå tycker jag att de har betett sig förvånansvärt klumpigt, säger Annelie Östberg. Det finns till exempel mycket bättre möjligheter att kommunicera krypterat än genom att använda sig av mobiltelefoner. De nya tekniska möjligheterna innebär stora förändringar för många, och inte minst för insiderbrottsligheten.
– Frågan är hur den friande domen kommer att påverka finanskulturen i framtiden, säger Per Agerman.
– Redan nu är information notoriskt svår att skydda: I 70% av alla aktieaffärer kan man i efterhand se hur kursen börjat krypa uppåt redan innan viktig information når allmänheten via officiella källor. Någon snackar. Samtidigt har Ekobrottsmyndighetens närvaro ändå en preventiv funktion, även om domen blev friande. Det är nog många som tänker sig för innan de riskerar att gå igenom vad Anders, Oskar och Kenneth gått igenom, oavsett friandet. Och i Oskars fall – förtroendet gentemot Cevian har han ju svikit, det råder ingen tvivel om. Någon anställning lär han inte hitta igen, så vill han fortsätta inom finansvärlden blir det som en egen aktör. Och visst, tjänar han bara pengar åt sina investerare, så – det är ju det allt handlar om, eller hur?

Det finns en annan historia om Oskar som kanske ger en mer talande inblick i vad som driver honom. Sommaren 2004 krävde en granne vid namn Ritva Oskar på 1 500 kronor som betalning för hjälp med en flyttstädning. Oskar valde att dra konflikten till tingsrätten hellre än att betala. I sin inlaga till rätten skriver han:
– Denna summa är för mig oväsentlig. Mitt beteende kan därför inte ses som annat än en principsak.
Kanske är det så att pengar egentligen inte spelar någon roll för Oskar. Det viktiga är att vinna, till varje pris. Det är det som är principen. Pengar är bara intressanta som ett mått på framgång, ett kvitto på vinst, inte för sitt värde eller för vad de kan köpa. För även om man ser till lägenheten på Strandvägen, mercan, båten och inventarierna har Oskar varit förhållandevis snål mot sig själv i relation till vad han tjänat. Efter tingsrättens friande dom har redan mer pengar än han någonsin kommer att konsumera. Förutsatt att han inte behöver dem till att tjäna mer pengar, förstår. Då finns det inga gränser för hur mycket man behöver.

Epilog: Även om Oskar inte hade några problem att spela åklagarmyndigheten schack matt blev det bara remi mot städtanten Ritva. Paret förlikades i tingsrätten.

2012-07-28 15:22 7 kommentarer